China流动性

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利率走廊的四种主要类型

• 对称：GFC之前的央行主要采用
• 混合不对称：ECB1991年短暂设定过上窄下宽
• 地板模式：GFC后过剩流动性
• 两个同向常备便利工具：当主要交易对手范围变广，Fed在GFC后设置IOER和ON RRP(后者包括非银机构，利率更低)

中国的上窄下宽混合不对称模式

中国利率体系

政策利率

- 准备金类利率
    - 超额准备金
    - 法定准备金
- 贷款类
    - SLF: 金融机构主要发起，对象是政策性银行和全国商业银行，期限1-3月为主
    - MLF: 招标方式开展，期限运用最多为1年
    - TMLF
    - PSL
    - 再贷款利率
- 贴现类
    - 再贴现利率
- 央票
- 公开市场操作利率
    - 正、逆回购利率
- 存贷款指导利率 

市场利率

- 货币市场利率
    - 信用拆借利率
        - DIBO：存款类同业机构拆借利率
        - IBO：全银行间市场拆借利率
        - SHIBOR：上海银行间同业拆借利率
    - 票据贴现利率
    - 回购利率
        - 银行间回购利率
            - 质押式回购：DR参与主体是商业银行，质押债券要求利率债，反映小银行向大银行借钱的成本；R主体有银行和非银，反映非银金融机构向银行借钱的成本
            - 买断式回购
        - 交易所回购利率：银行在交易所市场只能进行现券没买，不能进行回购交易，所以交易所资金利率常和银行间出现背离，关注GC001
- 债券市场利率
- 存贷款利率
- 非标利率